企业风险投资)投资机构,互联网巨头布局、发展

2020-01-16 19:24 来源:未知

[中国CVC二十年:互联网巨头布局、发展迎来黄金时期中国CVC二十年:互联网巨头布局、发展迎来黄金时期 发布时间: 2019-10-15 00:54:47 来源: 新浪科技综合 作者: 网络整理 栏目: 国内新闻 点击:

10月初,每日经济新闻重磅推出“2019中国CVC TOP25”评选活动,聚焦近年来表现出色的CVC(Corporate VC,企业风险投资)投资机构,致力于寻找这个领域最优秀的代表。半个月时间过去了,组委会收到了百余家机构的报名,足见国内CVC高涨的热情。

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来源:每日经济新闻每经记者唐如钰每经编辑肖芮冬企业风险投资作为现代资本市场的重要一员,经过20年的发展,其投资已颇具规模,为我国实体经济尤其是科技创新的发展注入了血液,也俨然成为我国私募股权市场中不可或缺的中坚力量。

目前,该评选的问卷调查通道已经关闭,组委会正在对收到的数据进行紧锣密鼓的统计与分析。最终的评选结果将于11月8日,在成都举办的“2019中国企业创新风投高峰论坛暨2019中国CVC TOP25颁奖盛典”上揭晓。

每经记者:陈晨 每经编辑:吴永久

清华大学五道口金融学院副院长田轩就公开强调,CVC最大的好处就在于引导企业将资金脱虚向实,并且其最大的意义更在于激励创新。据清华大学国家金融研究院创业金融与经济增长研究中心发布的《2017中国CVC行业发展报告》,截至2016年,我国CVC投资总规模已直逼传统意义上独立的风险投资机构,且在影响力和市场参与度上均不亚于IVC。

主流财经媒体率先聚焦认真寻找CVC优秀代表

图片来源:每日经济新闻

此外,2018年全球知名创投研究机构CBInsight 公布的全球最活跃 CVC TOP10,有3家中国CVC上榜——百度风投、君联资本和复星锐正资本。显然,在我国经济由高速增长阶段转向高质量发展和企业科技创新的驱动下,CVC行业已迎来了发展的黄金时代。

在资本市场上,每年都可以看到大量关于一级市场股权投资机构的奖项,但几乎都是关于传统PE、VC的,而聚焦CVC的评选和报道并不多见。事实上,不用说奖项,对投资圈的报道也是如此,企业风险投资一直都不是公众最为关注的对象。

12月12日,2019中国西部资本创新峰会上,教育部“长江学者”特聘教授、清华大学五道口金融学院副院长田轩教授发表了主旨演讲《创新的资本逻辑》。

中国CVC起步缓、后劲足

究其原因,还是在于这部分机构往往都在“闷声发财”,再加上很多机构的战略意义在于为母公司布局生态链产业或是拓展新业务,因此并不会有特别漂亮的退出案例,在对外宣传方面并无优势。但不可否认的是,就像是“灯下黑”一般,在聚光灯打在其他股权投资机构头上时,“闷声发大财”的CVC机构已经将投资版图扩展到了产业链上的各个角落。我国CVC虽然起步相对较晚,不过在近几年的创投大潮中,它们不仅越来越成为企业自身建立生态的一个重要手段,也是跻身创投圈一支不可或缺的力量,不论规模还是市场表现,均直逼传统PE、VC。

在回答如何激励创新时,他提出了四点。首先是需要崭新的创投组织形式,即企业风险投资;第二是需要“不太积极”的二级市场,包含强有力的反敌意收购条款、持股较长的机构投资者、不太多的分析师追踪以及不太频繁的信息披露等;第三是需要健康发达的资本市场;最后就是需要稳定的宏观政策导向。

CVC是一种创新的投资组织形式,是指企业通过其设立专业的投资机构,或战略投资部门对外进行直接投资,起源于20世纪60年代的美国。与传统PE/VC相比,CVC由于资金多来源于母公司且投资主要围绕母公司战略发展目标而非单一追求财务回报,因此也具备资金期限更长、风险容忍度更高以及可向被投资企业提供更多增值服务等优势。

根据清科私募通独家提供的数据,可以看到目前CVC行业的玩家已过千家。《每日经济新闻》记者根据公开信息所做的不完全统计显示,这一数字的量级在数千家,并且还有很多上市和非上市企业在加入这个阵营。

此外,《每日经济新闻》记者了解到,清华大学五道口金融学院和得到APP合作的《公司金融》课程中,就将企业创新作为最重要的模块。

与欧美国家相比,我国CVC起步较晚,且处于发展的初期。纵观其发展轨迹可称之为“起步缓、后劲足”——1998年,实达集团投资了刚成立仅半年的北京铭泰科技发展公司1200万元,普遍被业内视为我国第一个初具规模的CVC投资案例,当年也被视为中国CVC投资的元年。随后的很长一段时间里,受本土投资机构普遍活跃度较低等内外因素影响,我国CVC投资一直处于不温不火的状态,直到2010年才迎来了发展的窗口期。

正因如此,作为国内主流财经媒体的代表,每日经济新闻一直非常关注CVC机构的表现,长期跟踪报道腾讯、阿里、百度、京东等头部CVC,以及在某个领域表现出色的CVC机构代表。基于对这些机构的深度研究和了解,每日经济新闻率先推出了“2019中国CVC TOP25”评选活动,聚焦于近5年来在投资、退出、与母公司业务战略协同等方面表现出色的CVC投资机构,寻找这个领域最优秀的代表,在行业内树立更多标杆和正能量。

既然,企业创新举足轻重,而企业风险投资在激励企业创新中的作用不容小觑,那么CVC与被投企业有什么样的战略协同,与传统风险投资机构有着什么样的关系,以及对于CVC下一个千亿级赛道有哪些看法等,带着种种疑问,《每日经济新闻》记者就此专访了田轩教授。

2010年前后,我国互联网头部企业先后设立战投部门或投资子公司,以协调助力集团发展目标;与此同时,以联想集团、复兴、海尔等为代表的传统企业亦加快了其在行业内外投资的步伐。

百余家机构报名参评积极创造真实影响力

NBD:CVC力量的壮大使得整个产业的生态更趋向于协同和健康化,越来越多行业里的公司开始用投资手段来建立一个更加友好、开放、合作的生态。那么,您认为CVC是如何与其所投资企业进行战略协同和相互补充的呢?

2013年,我国CVC投资正式进入高速发展阶段。据清科数据,2013~2015年,CVC投资案例数同比分别增长57.2%、121.5%和64.0%;这一时期,投资金额的增长更为显著,分别同比上升440.2%、176.2%和60.1%。2015年,在国家“大众创业,万众创新”的号召之下,国内创业热情空前高涨。如此,CVC投资亦呈现爆发式增长——该年投资案例共计828起,涉及金额1031.41亿元,无论是投资数量还是资金规模都达到了历史性高峰。

虽然CVC日常相对比较低调,但在“2019中国CVC TOP25”的评选通知发出后,机构的参与热情超出了很多人的预期。

田轩:这个问题可以从创业公司和母公司两个层面去理解。

《2017中国CVC行业发展报告》指出,相对于IVC,国内CVC早期发展虽较为缓慢,但近年来中国风险投资市场上CVC充满活力且规模迅速壮大,其影响力和市场参与度并不亚于IVC。自2013年起CVC的投资总额就一直逼近IVC,到2016年两者投资总额已相差无几。

短短半个月内,就有百余家机构报名参评,其中有行业内的老牌CVC,也有近年来上市公司新成立的战略投资平台,规模不一、偏好不同,所涉行业涵盖了互联网、IT、汽车、金融、半导体、生物技术/医疗健康、房地产等不同赛道,机构类型丰富、热情高涨,令人印象深刻。

对于创业公司来说,我觉着至少存在三方面。第一是,CVC投资资金期限更长,对风险容忍度更高,且给出估值更高。这意味着许多不容易获得IVC 投资的、更年轻、更有风险的、涉及前沿科技和竞争激烈行业的初创企业能够获得CVC资金。

与此同时,在CBInsight发布的2018年全球最活跃的CVC TOP10中,3家中国CVC上榜——百度风投、君联资本和复星锐正资本,分别位列第四、第五和第十。

事实上,这样的报名情况也侧面反映出,当前国内CVC机构的发展速度或许比人们想象的还要快。

第二是,CVC可以为被投资企业提供更多增值服务。当母公司与被投公司战略契合时,CVC母公司一是能够给予创业企业更多技术支持,从而促进被投公司的创新能力,二是使被投资企业与母公司形成利益关联,提升创业企业的未来商业前景,并减少来自母公司可能的竞争劣势。

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